Gần 12 tháng trước, Travel kinh doanh toàn cầu của American Express tiết lộ kế hoạch mua đại lý đối thủ CWTTRONG Một thỏa thuận trị giá 570 triệu đô la.
Đó không phải là một bất ngờ đối với nhiều người, xem xét hồ sơ theo dõi mua lại của Amex GBT trong những năm gần đây.
Nhưng các nhà chức trách ở cả hai phía của Đại Tây Dương đã có những ý tưởng khác. Vương quốc Anh Cơ quan cạnh tranh và thị trường (CMA) đã di chuyển để chặn nó vào tháng 11 năm 2024, với Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) theo sau Vào tháng 1 năm 2025.
Các lập luận tập trung vào cách một thực thể mới, lớn hơn sẽ kìm hãm sự cạnh tranh và có thể dẫn đến giảm sự lựa chọn và chất lượng, cũng như giá cao hơn, cho khách hàng. Người phát ngôn của Amex GBT cho biết không có bình luận nào có sẵn kể từ phản hồi cuối cùng vào đầu năm nay.
Nhưng khi nói đến việc sáp nhập và mua lại (M & A), các vấn đề, công nghệ và chính trị dường như đóng vai trò nhiều hơn trong các quyết định được đưa ra bởi các nhà chức trách – và các chuyên gia cho rằng tác động của họ sẽ chỉ tăng cường khi sự phát triển trí tuệ nhân tạo phát triển ở tốc độ đột ngột và một làn sóng bảo vệ mới.
DIP toàn cầu
Năm ngoái không có nghĩa là một năm bình thường. Với các cuộc bầu cử diễn ra ở hơn 60 quốc gia và sự bất ổn chính trị toàn cầu, có một mức độ lo lắng trong ngành du lịch.
Trong năm 2024, Ph Focuswright đã đếm tổng cộng 301 giao dịch bao gồm sáp nhập và mua lại (M & A), vốn cổ phần tư nhân và tài chính liên doanh trên gần 8.000 công ty công nghiệp du lịch mà nó theo dõi trong Du lịch Khởi động cơ sở dữ liệu tương tác -Giảm 44% hàng năm so với năm trước.
Cũng như bản chất chống cạnh tranh được tuyên bố của nó, thỏa thuận AMEX GBT và CWT treo trong sự cân bằng vì những lo ngại về sự thống trị của nền tảng công nghệ. Nhưng một nhà đầu tư chỉ ra công nghệ mua thực sự thúc đẩy nhiều giao dịch của cơ quan du lịch.
Cara Whitehill, phó chủ tịch tại nhà chủ tịch của Cara Whitehill, Phó Chủ tịch tại Phó Chủ tịch tại Đối tác đầu tư Thayer và người sáng lập của các cố vấn mở khóa.
Các giao dịch đáng chú ý trong năm 2024 bao gồm Việc mua lại Amtrav và Yokoy của Travelperk và người sáng lập đồng tình Steve Singh và một nhóm các nhà đầu tư Mua du lịch trực tiếp.
Họ cũng phải cạnh tranh với các nhà cung cấp bây giờ là loại đối tác của họ trong rất nhiều trường hợp. TMC trung cấp đó thực sự không có cách nào tốt để cạnh tranh, ông White Whitehill nói.
Cái gọi là “người quen” là phổ biến trong ngành du lịch, như Giám đốc điều hành của Amadeus đã nhấn mạnhnhưng các cơ quan quản lý tin rằng một nền tảng AMEX GBT và CWT kết hợp sẽ là một bước quá xa. DOJ cho biết trong đơn khiếu nại: “Phục vụ khách hàng toàn cầu và đa quốc gia đòi hỏi quy mô đáng kể trong cả khả năng công nghệ và dịch vụ khách hàng mà chỉ có một vài TMC sở hữu ngày nay.”
Với lớp giữa này bị nén, theo Whitehill, thiếu cả tài năng nội bộ để xây dựng các công cụ trí tuệ nhân tạo rộng rãi và phương tiện để chi hàng trăm ngàn đô la cho các kỹ sư AI, cô lập luận các nhà chức trách cạnh tranh sẽ thích đóng cửa một cuộc sáp nhập này.
Và với một thỏa thuận như vậy xảy ra, tương lai của Quan hệ đối tác chiến lược của CWT với Spotnana sẽ được gọi vào câu hỏi. Điều đó có rất nhiều sự đổi mới sẽ đe dọa đến mô hình thương mại của Amex GBT, ông White Whitehill nói.
Tuy nhiên, về mặt thị trường rộng lớn hơn và số lượng lớn các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) yêu cầu dịch vụ du lịch, nhìn chung cô tin rằng nên cho phép đại lý lớn. Dù sao cũng có đủ kinh doanh vì dù sao họ cũng không nhất thiết phải cạnh tranh cho doanh nghiệp đó, cô nói.
Nhìn lại
Trong khi những người mua du lịch tại các công ty đa quốc gia sẽ có một giải pháp toàn cầu ít hơn để chuyển sang chương trình du lịch của họ nếu thỏa thuận đã đi trước, bối cảnh du lịch đang chuyển đổi.
Đối với một nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ, thích ẩn danh, chặn nó không có ý nghĩa. Mặc dù nó có thể làm chậm tốc độ đổi mới trong ngành và hạn chế sự lựa chọn cho các công ty đa quốc gia toàn cầu, nhưng nó sẽ chỉ là một tác động ngắn hạn.
Thực tế là công nghệ đang thay đổi với tốc độ nhanh chóng. Những lợi thế cạnh tranh của việc có lực lượng công nhân đại lý du lịch có quy mô đang giảm theo thời gian, họ nói, thêm vào quan điểm của DOJ là một cách thực sự nhìn ngược.
Ngày càng có nhiều giao dịch đang được kích hoạt bởi sự tự phục vụ. Điều này đang làm cho ranh giới giữa các công ty đa quốc gia và các doanh nghiệp vừa và nhỏ bị mờ, họ nói thêm. Nếu bạn nhanh chóng chuyển tiếp năm hoặc mười năm kể từ bây giờ, bối cảnh cạnh tranh có thể trông khá khác biệt. Cho dù thỏa thuận này có đi qua hay không, những lực lượng đó đã được đưa ra. Sẽ rất khó để DOJ ngăn chặn điều đó, và tôi nghĩ sự lựa chọn sẽ ở đó.
Môi trường điều tiết nghiêm ngặt
Việc mua lại được hạn chế như nhau do môi trường pháp lý chặt chẽ. Ở châu Âu, các cơ quan quản lý bị chặn Đặt chỗ tiếp quản của Tập đoàn Etraveli của Thụy Điển Bởi vì họ nói rằng nó sẽ gây hại cho thị trường cho các cơ quan du lịch trực tuyến. Vào tháng 9 năm 2023, đặt phòng cho biết nó sẽ kháng cáo quyết định Nhưng ít đã được nói kể từ đó.
Hoạt động Mega Deal M & A – đặc biệt là những hoạt động rất dễ thấy – có lẽ có nguy cơ trong năm 2025 và không được đảm bảo Đối tác Cambon. Đây là trường hợp đặc biệt ở châu Âu nơi môi trường và thách thức quy định khó khăn hơn. Tuy nhiên, anh ấy chỉ ra 1,7 tỷ đô la Thỏa thuận Despegar-Prosus. Chúng tôi không nên quá quan tâm, anh ấy nói.
Trump khởi động lại
Trong khi những lo ngại về việc cạnh tranh ít hơn là hợp lệ, và đã thúc đẩy một số giao dịch cao cấp như Frontier và Spirit, liệu tình hình có khác ngày nay không?
Chính quyền trước đây có lẽ bảo thủ hơn trong cách nhìn vào M & A, và có một cái nhìn khác về ý nghĩa đối với cạnh tranh, ông White Whitehill nói. “Đó là sự thay đổi đáng kể và chúng ta sẽ thấy nhiều hoạt động hơn. Rất nhiều tiền đã bị khóa trong các giao dịch đã chờ đợi để có một loại lối thoát nào đó. Khi các giao dịch này bắt đầu chảy qua hệ thống, nó sẽ mở khóa rất nhiều vốn đã được gắn kết và đến lượt nó sẽ được tái chế thành các công ty khởi nghiệp mới.
Vào tháng 1 năm nay, Frontier đổi mới giá thầu của nó để có được tinh thần.
Một yếu tố khác với một chủ tịch mới của người Viking tại chỗ là sự ổn định. Nếu người mua ở trên hàng rào về việc có nên theo đuổi một thỏa thuận hay không, thì họ có nhiều khả năng ngày nay hơn so với ba tháng trước, nhà đầu tư của Hoa Kỳ nói thêm.
Kể từ khi Trump xuất hiện, đã có một loạt các lệnh hành pháp hỗn loạn được ban hành, bao gồm cả tăng thuế.
Một thỏa thuận dưới chính quyền Trump đầu tiên vấp ngã là Bán hàng được đề xuất của Stayntouch cho Công nghệ thông tin Shiji của Trung Quốc. Chính phủ đã chặn nó vào năm 2020 vì những lo ngại về an ninh quốc gia.
Ngoài ra còn có quan điểm rằng nếu bạn muốn hoàn thành một thỏa thuận, bạn phải hoàn thành nó trong vài năm tới, bởi vì bạn không biết điều gì sẽ xảy ra với chính quyền. Có thể có một số cấp bách, nhà đầu tư nói.
Tương lai cũng có thể thấy các công ty du lịch lớn hơn bị buộc phải thoái vốn một số lợi ích hoặc bộ phận nhất định để thực hiện việc mua lại tiếp theo của họ, để xoa dịu các nhà lập pháp.
Có rất nhiều cuộc trò chuyện về Google, ông White Whitehill nói. “Google không thể có được bất cứ ai vì họ đã rất lớn. Vì vậy, họ không thể thực sự có được. Sẽ rất thú vị để xem cách tiếp cận đó có nắm giữ trong chính quyền mới hơn này, nơi họ sẵn sàng hơn để làm sáng màu xanh một thỏa thuận, nhưng nó phải được khắc lên khác nhau.
Đối với Amex GBT và CWT, có lẽ đó là một trường hợp đúng thỏa thuận không đúng lúc. Rốt cuộc, các cơ quan giám sát cạnh tranh, giống như phần còn lại của thế giới, đang chơi bắt kịp với xu hướng công nghệ.
Một thẩm phán Hoa Kỳ đã đặt ra một ngày xét xử vào ngày 8 tháng 9 sau vụ kiện của DOJ để chặn thỏa thuận, trong khi CMA của Vương quốc Anh dự kiến sẽ đưa ra quyết định vào ngày 9 tháng 3.
Source: https://www.phocuswire.com/technology-politics-impact-travel-acquisitions.
